文 | 侃见财经开云体育(中国)官方网站

近半年，A 股在计策利好与科技产业共振下走出了一段久违的结构性行情。

而千里寂许久的诺安基金，也因旗下多只科技主题基金净值大幅反弹，再行回到了公众的视线中。

以诺安基金也曾的"牌面"诺安成长搀杂为例。据天天基金数据走漏，罢休 3 月 26 日，诺安成长搀杂近 6 个月的收益为 43.06%，大幅跑赢同类基金（17.35%）和沪深 300 指数（6.18%），同类名次为 247/4460，径直参加同类前 5%。

跟着收益回暖，最近诺安成长搀杂的期末净钞票也启动止跌回升，其已从 2024 年二季度末的 159.46 亿回升至四季度末的 196.08 亿。

诺安成长搀杂界限变化背后，其实恰是频年来诺安基金放诞飞舞发展历程的一个缩影。也曾，在"顶流"基金司理蔡嵩松的率领下，诺安成长搀杂从一只籍籍无名、期末净钞票不到 10 亿的基金，缓缓成长为期末净钞票朝上 300 亿的顶流产物；而诺安基金的界限也随之快速延伸，尤其是搀杂型基金的界限，径直从 2020 年一季度末的 242.58 亿跃升至 2020 年四季度的 551.37 亿，仅 3 个季度界限径直翻倍。

然则，在 2023 年 9 月蔡嵩松因个东谈主原因离任后，诺安成长搀杂和背后的诺安基金双双走下神坛，诺安成长搀杂在 2020 年四季度期末净钞票触达 327.76 亿后启动合手续回落，到 2024 年二季度期末净钞票已经回落至 159.46 亿，界限径直"腰斩"；而诺安基金的搀杂型基金界限也从 551.37 亿舒缓回落，到 2024 年二季度期末净钞票也回落至 333.85 亿，期末净钞票大幅缩减了 217.52 亿，缩水了约 40%。

如今，在蔡嵩松离任一年多之后，诺安成长搀杂终于有了企稳的迹象，这无疑是一个病笃信号，后蔡嵩松时期，诺安基金又何时走出阴雨？

"造星"战败而归

诺安基金不错说是前几年基金行业"造星时期"的一个典型。

前几年，A 股机构抱团盛行。面临繁难的大行情，基金公司启动轮替"造神"，而诺安基金也趁便打造出了"顶流"蔡嵩松。

对于蔡嵩松，治服投资年限朝上 5 年的基民王人不会生疏，那时一句"要作念阛阓中最横暴的茅"径直让其火出了圈。天然，大火背后蔡嵩松也如实作念出了成绩，以让其一战成名的诺安成长搀杂为例，该基金在蔡嵩松接办前已经多年逝世，但接办后其启动大笔调仓换股，的确全仓芯片股，没思到，2020 年"国产替代"主张兴起，此前历程大笔调仓的诺安成长混也踩优势口，在蔡嵩松接办一年半后狂赚 200%，界限大幅延伸朝上 10 倍。

在接办诺安成长搀杂作念出成绩后，蔡嵩松又接踵罗致诺安和鑫、诺安积极答复 A、诺安优化建立。据统计，由于基民跋扈申购诺安成长搀杂，在 2020 年末，诺安成长搀杂界限达 327.76 亿元的历史巅，诺安和鑫钞票界限也朝上 82 亿元，蔡嵩松个东谈主处理界限达 410 亿。

跟着蔡嵩松东谈主气热潮，"造星"得手的诺安基金天然也得益颇丰。以搀杂型基金为例，在蔡嵩松大火之后，诺安基金的搀杂型基金径直从 2020 年一季度末的 242.58 亿跃升至 2020 年四季度的 551.37 亿，只是 3 个季度界限径直翻倍；而其总处理界限也从 982.56 亿增长至 1311.72 亿。

不外，在选拔"造星"那一刻起，诺安基金其实已经埋下了隐患。和其他头部公司"批量造星"不同，实力有限的诺安基金选拔了倾注一谈资源打造蔡嵩松，上头的内容提到，在 2020 年巅峰之际蔡嵩松个东谈主处理界限达 410 亿，而同期诺安基金的搀杂型基金界限也不外 551.37 亿，可见蔡嵩松一东谈主的处理界限就占了诺安基金 - 搀杂型基金界限的近大约，这无疑就会堕入"一荣俱荣、一损俱损"的场面。

最终，诺安基金也如实为这种"赌博式"的操作付出了千里重代价。2023 年 9 月底，蔡嵩松因个东谈主原因离任，卸任了统共在管产物，诺安基金遇到千里重打击，公司"牌面"诺安成长搀杂的界限继续下滑；没思到在 2024 年 3 月，蔡嵩松更是因为触及非国度责任主谈主员纳贿罪、对非国度责任主谈主员贿赂罪一案，在金华市中级东谈主民法院开庭，此事照旧曝光，阛阓一派哗然，以致有媒体在写关连著作时，径直用"逃离诺安"手脚标题。

而蔡嵩松的东窗事发也如实对诺安基金形成了宽绰的影响，毕竟畴昔蔡嵩松和诺安基金一直是深度系结的关系。从界限来看，诺安成长搀杂在 2020 年四季度期末净钞票触达 327.76 亿后启动合手续回落，到 2024 年二季度期末净钞票已经回落至 159.46 亿，界限径直"腰斩"；而诺安基金的搀杂型基金界限也从 551.37 亿舒缓回落，到 2024 年二季度期末净钞票也回落至 333.85 亿，期末净钞票大幅缩减了 217.52 亿，缩水了约 40%。

后蔡嵩松时期

早在 2022 年监管已明文条目，基金公司须缓缓舍弃"明星基金司理表象"：

2022 年 4 月，证监会发布《对于加速鼓励公募基金行业高质地发展的意见》，其中便提到了公募基金应开采基金处理东谈主构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研东谈主员占比，完善投研东谈主员梯队培养蓄意，作念好投研智力的积蓄与传承，扭转过度依赖"明星基金司理"的发展形式。

对于公募基金这个专科性极高的行业，先借助"造星"来抢流量，进而蛊惑基民达到普及界限的琢磨表情，昭着不成合手久。

而在阅历了蔡嵩松的"黑天鹅"事件后，诺安基金也启动主动进行转机——在蔡嵩松下野后，诺安基金速即启用科技组更生代基金司理刘慧影罗致其中枢产物，并推行"双基金司理制"以漫衍风险；同期，诺安基金也启动强调投研平台因循，并舒缓弱化明星效应。

区分于蔡嵩松时期的"个东谈主英杰目标"，如今诺安基金所构成的科技组愈加强调团队作战。据媒体报谈，由邓心怡率领的投研团队已经形成特有规范论：杨谷等宿将提供宏不雅研判，刘慧影聚焦国外科技龙头对标，左少逸专攻工夫自强赛谈，形成"群众视线 + 原土深耕"的双轮驱动。而这种协同效应在风控端尤为显然，2024 年科技主题基金平均回撤 21.3%，较蔡嵩松时间缩短了约 15 个百分点。

最近半年以来，诺安基金也曾的"牌面"诺安成长搀杂也启动企稳反弹。据天天基金数据走漏，罢休 3 月 26 日，诺安成长搀杂近 6 个月的收益为 43.06%，大幅跑赢同类基金（17.35%）和沪深 300 指数（6.18%），同类名次为 247/4460，径直参加同类前 5%。

跟着收益回暖，最近诺安成长搀杂的期末净钞票也启动止跌回升，从 2024 年二季度末的 159.46 亿回升至四季度末的 196.08 亿。

不外，天然诺安基金已经有了企稳的迹象，但思要在"后蔡嵩松时期"重拾光线，难度依旧很大。

一方面，天然最近半年来诺安基金旗下的多只科技主题基金净值大幅反弹，但其主要照旧依托于阛阓行情。以诺安成长搀杂为例，天然不再像蔡嵩松处理时"无脑"押注芯片股，但现在诺安成长搀杂却堕入了另一个极点，前十大合手仓基本是与 ai 关连的科技股，本色上也一样是重仓一个行业，不外这个行业不是芯片而是 ai。在这么的情况下，非论是诺安成长搀杂照旧诺安基金自己，王人很难走出蔡嵩松的影子。

另一方面，在遇到了蔡嵩松的黑天鹅之后，如今的诺安基金已经转机了要点，频年来主要聚焦在货币型基金。据天天基金网数据走漏，诺安基金的货币型基金产物已经从 2020 年一季度末的 551.46 亿飞腾至 2024 年四季度的 1516.38 亿，界限翻了接近 3 倍。比拟之下，也曾发展势头最佳的搀杂型基金业务，最新界限仅为 391.19 亿，天然最近界限有所回升，但和巅峰时间的 551.37 亿比拟仍然下滑了 160 亿。

合座而言开云体育(中国)官方网站，手脚也曾红极一时的基金公司，如今的诺安基金天然启动缓缓企稳，但在"后蔡嵩松时期"，诺安基金还有很长的路要去走。